近期，“壳王”辛宇旗下鸿运神州牧11号基金曝出清盘消息，除此之外，辛宇旗下多只产品也接近清盘线，王牌产品粤财-神州牧1号最近一年也下跌了24.47%。昔日阳光私募冠军，5000点顺利逃顶的辛宇，如今却陷入困境之中。

1月6日晚间，网传“壳王”辛宇旗下鸿运神州牧11号基金宣布清盘。据悉，清盘与A股近期暴跌有关，由于产品预估净值0.6879元，低于止损线0.7元，因而依合同条款，开始进入清算流程。

来源：林登万大人微博

2015年，辛宇曾于5000点逃顶，在阳光私募界一举成名，并借此成就当年阳光私募冠军 ，有着“壳王”、“青年股神”的美誉。作为昔日“壳王”，辛宇一直对小市值壳资源情有独钟，且专注于国企改革题材。

市场环境不是一成不变的，自2016年年中以来，证监会加强了对并购重组的监管，“借壳”、“炒壳”的难度越来越大。此外，IPO的开闸，客观上扩大了供给，壳资源变得不是那么稀缺。两边夹击之下，壳股的走势自然不如人意。

“壳王”的大败局

近年来资本市场的走势已经变了，小市值股票不受追捧，机构大蓝筹、大白马抱团取暖。这时候，辛宇仍然沉迷在过去的经验中，持续押注“壳股”，希望从重组中赚取收益。

市场的回应是残酷，辛宇管理的几十只产品亏损连连，近期清盘传闻的鸿运神州牧11号基金就是其中代表。小编从散户无忧网查询所知，截至2017年9月30日，鸿运神州牧11号仍出现潍柴重机(8.400,0.25,3.07%)的十大流通股东中。网站给出了买入价(估算)为11.14元，而截至2018年2月7日，潍柴重机收报8.59%，下跌22.89%。

来源：私募排排网

鸿运神州牧11号成立于2016年11月29日，经过短时间的减仓后，该产品净值便一路往下走，几乎从来没有翻红过，也就是说从来没有给投资者挣到钱。鸿运神州牧11号认购起点为100万元，目前预估净值为0.6879，照此计算每个投资者至少亏了31.21万元，加上手续费与管理费，实际亏损恐怕更高。

不仅仅是鸿运神州牧11号，辛宇管理的其他产品的亏损也惨烈无比。据私募排排网统计，辛宇目前共管理27只产品，累计计算只有5只浮盈，13只浮亏，另外9只没有数据。

其中，辛宇代表产品粤财-神州牧1号累计浮盈最多，达49.74%。该基金之所以表现良好，完全源自以前的优良业绩，今年以来表现也是一片惨淡。截至2018年1月26日数据，最近一年粤财-神州牧1号跌幅达24.47%。

值得注意的是，辛宇管理的多只产品净值均接近清盘线，如上图所示，除了鸿运神州牧11号，神州牧财富管家3号累计跌幅达29.98%;神州牧10号累计跌幅达28.30%;旭升1号累计跌幅达28.30%;华安-神州牧2号累计跌幅达27.60%;红炎神州牧累计跌幅达26.40%。若这些产品继续下跌，恐怕将要相继清盘。

逆势重仓壳资源

昔日私募冠军，现在却成了净值“跳水大师”。或许，从辛宇重仓股的表现中，可以找到一些线索。

目前，辛宇旗下共有泽泉投资、神州牧基金、西藏神州牧三家私募公司，据不完全统计，截至2017年9月30日，辛宇旗下的三家私募公司，共出现在19家上市公司的十大流通股东名单中。

其中，北京神州牧投资管理有限公司-红炎神州牧基金投资的股票最为广泛，共出现在10只股票的十大流通股东中。小编通过比较散户无忧网提供的估算买入价及截至2月7日收盘价发现，红炎神州牧基金投资的这10只股票亏损严重，跌幅均超过20%，而国投中鲁(7.640,0.13,1.73%)亏损达47.05%，跌了快一半了。

红炎神州牧基金投资情况：

来源：环球老虎财经综合整理

这10只股票除了贵州百灵(12.280,0.14,1.15%)，大部分市值在20亿元左右。国投中鲁大股东是国家开发投资公司，潍柴重机前两大股东分别为潍柴控股和潍柴投资，金牛化工(6.040,0.07,1.17%)大股东为冀中能源(5.500,0.08,1.48%)集团，福建水泥(6.710,0.11,1.67%)大股东为福建省建材控股。此外，大连热电(4.960,0.10,2.06%)和正虹科技(5.930,0.13,2.24%)也有国资背景。

可以看出，上述上市公司均为国资背景的小市值股票。若大股东把它作为资产证券化平台，注入新的资产，上市公司便会重获新生。因此，辛宇搏的是国企资产重组。

从结果看，辛宇的策略很失败。他坚持小市值股票，也是跟其一直的风格有关。据悉，辛宇曾做过宁波游资操盘手，也先后在中金公司和清华控股资管公司工作过。或许，在游资的从业经历，让其无法割舍对壳资源的钟爱。

回想当年辛宇指挥旗下基金5000点逃顶，无数人被股灾折磨时，他却手持70亿现金和团队在阳光沙滩悠闲度假。如今王牌产品业绩惨淡，且多只产品面临清盘窘境，变化之剧烈令人不胜唏嘘。

事实上，2017年以来，传统的市值管理手段全线溃败，高送转被按住;跨界并购和资产注入不涨反跌;跟风题材股屡遭临停。或许，游戏规则改变的时候，所有人都要学会适应。

关键词： 鸿运 神州 旗下